Международный бизнес

Управление валютным риском связано с другой задачей финансовых менеджеров международных предприятий, а именно с управлением оборотным капиталом (или управлением денежной наличностью). В МНК эта задача гораздо сложнее, чем в чисто национальных фирмах. Финансовым менеджерам МНК приходится анализировать оборотный капитал каждой дочерней компании и в каждой валюте, в которой эти компании осуществляют свои операции, а также на уровне корпорации в целом. Авиакомпания KLM, например, оперирует 80 разными валютами, и ее финансисты должны отслеживать состояние своих денежных средств по каждой из них. При этом они должны стремиться к сбалансированному достижению трех корпоративных финансовых целей:

1) минимизация остатков денежных средств;
2) минимизация транзакционных издержек на конвертацию валюты;
3) минимизация валютного риска.
Читать далее »

Страницы: 1 2 3

Еще одна задача финансовых менеджеров любого предприятия — оценка капиталовложений. Фирмы располагают ограниченными средствами для инвестирования, зато проектов, в которые эти средства можно вложить, великое множество. У финансовых менеджеров должны быть механизмы разработки, анализа и отбора проектов, в которые фирма будет осуществлять значительные инвестиции. Существует много разных подходов к оценке инвестиционных проектов, но к наиболее распространенным критериям относятся оценки чистой приведенной ценности, внутренней нормы рентабельности и периода окупаемости.

Чистая приведенная ценность

Подход с позиций чистой приведенной ценности (иногда говорят: чистой приведенной стоимости) основан на базовой концепции финансовой теории, согласно которой деньги сегодня стоят дороже, чем те же деньги завтра. Для того чтобы рассчитать чистую приведенную ценность проекта, финансовые менеджеры фирмы оценивают денежные потоки, которые будут генерироваться проектом в каждом периоде, а затем дисконтируют их, приводя к настоящему моменту времени. Во многих проектах денежный поток первых лет отрицателен, так как фирма тратит денежные средства на первоначальные инвестиции и в принципе готова закончить первый год или два с операционным убытком. В последующие годы, разумеется, фирма рассчитывает получать положительный поток денежных средств. Финансовые менеджеры должны решить, какую процентную ставку, именуемую ставкой дисконтирования, использовать при расчете. Значение этой ставки определяется исходя из стоимости капитала. Например, если у фирмы стоимость капитала составляет 10%, тогда дисконтирование денежных потоков, генерируемых проектом, и вычисление чистой приведенной ценности будет проводиться по ставке, равной 10%. Фирма будет осуществлять только те проекты, у которых чистая приведенная ценность оказывается положительной.
Читать далее »

Страницы: 1 2 3

Международные источники финансирования капитала

Используя методы оценки капиталовложений, фирмы направляют свои финансовые ресурсы на национальные и зарубежные проекты, обещающие максимальную отдачу. Выявив такие прибыльные возможности, фирмы должны найти достаточный для их финансирования капитал. Для этого они могут прибегнуть к внутренним или внешним источникам. При этом международное предприятие стремится минимизировать свою глобальную стоимость капитала, одновременно сводя к минимуму валютный риск, политический риск и глобальную налоговую нагрузку.
Читать далее »

Страницы: 1 2

Привлекая капитал для инвестиционных проектов из внешних источников, международные предприятия могут выбирать среди множества альтернативных источников, как собственного, так и заемного капитала. За помощью в части внешнего финансирования фирма может обратиться в инвестиционные банки, такие как Goldman Sachs, и в брокерские фирмы, такие как Merrill Lynch и Nomura. Например, если фирма хочет увеличить собственный капитал, такой посредник может разместить ее акции среди инвесторов в родной стране, в принимающей стране или в других странах.

Специально для привлечения капитала на международном уровне многие МНК выпускают свои акции в обращение на фондовых рынках нескольких разных стран. Например, акции KLM находятся в обращении на нью-йоркской, амстердамской, брюссельской и франкфуртской фондовой биржах. Акции Sony покупаются и продаются на фондовых биржах Нью-Йорка, Чикаго, Торонто, Лондона, Парижа, Франкфурта, Дюссельдорфа, Брюсселя, Антверпена, Вены, на тихоокеанской и швейцарской биржах, а также на пяти биржах Японии. Включая свои акции в многочисленные иностранные листинги, международные фирмы показывают зарубежным инвесторам, что те смогут без труда избавиться от их акций, если в этом возникнет необходимость.
Читать далее »

Страницы: 1 2 3 4

Рассмотрим компанию Belgian Lace Products (BLP), вымышленного производителя столовых скатертей. BLP состоит из материнской компании, бельгийской производственной дочерней компании и четырех сбытовых дочерних компаний в Бельгии, Великобритании, Японии и США. Все дочерние компании полностью принадлежат родительской фирме. Производственное дочернее предприятие закупает сырье у различных поставщиков, выпускает высококачественные столовые салфетки и скатерти и реализует свою продукцию четырем сбытовым компаниям BLP. Те, в свою очередь, перепродают продукцию розничным покупателям на своих маркетинговых территориях. Кроме того, сбытовые дочерние предприятия приобретают у сторонних поставщиков определенные ресурсы, такие как рабочая сила, складские площади, электроэнергия и компьютеры.

Ниже перечислены типичные ежемесячные транзакции каждой бизнес-единицы BLP (обратите внимание на то, что символом валюты евро является €):
Читать далее »

Страницы: 1 2 3 4 5 6

«…Большая часть бизнеса Enron исчезла в облаке дыма.»

Изучив материалы этой рубрики, вы научитесь:

• разбираться в факторах, влияющих на используемые в разных странах системы финансового учета;
• описывать воздействие отличий в финансовом учете разных стран на международные фирмы;
• анализировать, какие преимущества сулит международным фирмам согласование национальных систем финансовой отчетности;
• описывать процедуры учета, применяемые фирмами США, участвующими в международном бизнесе;
• разбираться в основных вопросах международного налогообложения, оказывающих влияние на международный бизнес;
• обсуждать практику налогообложения зарубежных доходов в США;
• давать оценку методам разрешения налоговых конфликтов между странами.

Читать далее »

Страницы: 1 2

В международном бизнесе должна быть принята система бухгалтерского учета, обеспечивающая как внутреннюю информацию, необходимую менеджерам для управления фирмой, так и внешнюю информацию, необходимую акционерам, кредитным организациям и государственным органам стран, в которых работает фирма. Однако, как будет показано, из-за отличий в национальных подходах и практике бухгалтерского учета об этой цели проще сказать, чем ее достигнуть.

Корни отличий

Как показано на рис. 19.1, стандарты и практика финансового учета отражают влияние законодательных, культурных, политических и экономических факто-ров.3 Так как у каждой страны эти факторы свои, основные цели бухгалтерского учета и подходы к нему также различаются, и порой значительно.

Читать далее »

Страницы: 1 2 3 4 5 6 7

Различия систем финансовой отчетности стоят международным предприятиям дополнительного времени и денег. Из-за несовместимости этих систем фирмам труднее контролировать свои зарубежные операции, а инвесторам — оценивать относительную эффективность фирм, действующих в разных странах. Для решения этих проблем многие профессиональные бухгалтеры и государственные регулирующие органы прилагают усилия к согласованию различных национальных правил составления отчетности. Одним из наиболее значительных результатов этих усилий стало создание в 1973 г. Комитета по международным бухгалтерским стандартам {International Accounting Standards Committee, IAS С).

Членами-основателями IASC стали представители профессиональных бухгалтерских кругов ведущих торговых держав, включая США, ФРГ, Японию, Великобританию, Нидерланды, Канаду, Австралию, Мексику и Ирландию. В 2001 г. IASC был реструктурирован, в результате чего задача разработки стандартов бухгалтерского учета была возложена на его аффилиат — Бюро международных бухгалтерских стандартов (International Accounting Standards Board, IASB). Бюро IASB, представляющее 119 бухгалтерских сообществ из 91 страны мира, выпустило серию международных бухгалтерских стандартов, направленных на согласованное обращение с различными аспектами учета в странах — членах союза.16 Среди наиболее важных целей IASB значится обеспечение сопоставимости финансовой отчетности фирм из разных стран путем введения стандартных процедур оценки товарно-материальных запасов, начисления износа, расчета отложенных налоговых платежей и др. Однако формально IASB не имеет юридической силы. В случае несогласия с предлагаемыми Бюро стандартами власти разных стран зачастую просто игнорируют их. США и Канада, например, хотя и поддерживают усилия IASB, но не снимают своих жестких требований к фирмам, чьи акции поступают в свободное обращение на американских фондовых биржах.
Читать далее »

Помимо трудностей, вызванных отличиями систем финансовой отчетности разных стран, большинству международных фирм также приходится решать два типа более конкретных проблем бухгалтерского учета, непременно возникающих в международном бизнесе:

1) учет транзакций, деноминированных в иностранной валюте;
2) отражение операционных результатов зарубежных дочерних компаний в консолидированной финансовой отчетности корпорации.

Важность этих проблем для международных предприятий обусловлена прекращением действия Бреттон-Вудского соглашения 1971 г. Это соглашение предполагало наличие фиксированных обменных курсов валют, а потому проблемы с учетом международных деловых операций, деноминированных в иностранной валюте, были минимальными. Когда Бреттон-Вудское соглашение перестало действовать, курсы валют стали меняться, и порой значительно. Начиная с 1971 г. учет влияния изменений обменного курса на стоимость международных транзакций и на консолидированную финансовую отчетность корпораций стал одним из существенных аспектов международного бизнеса.
Читать далее »

Страницы: 1 2 3

Между национальными бухгалтерскими процедурами и национальной налоговой политикой часто существует тесная связь. Поскольку фирма стремится повысить свою чистую прибыль (прибыль после уплаты налогов), ее деловое поведение во многом определяется налоговым кодексом. С его помощью государство может не только увеличивать свой доход, но и стимулировать определенные виды деятельности, как то: трудоустройство людей с ограниченными физическими возможностями или рост корпоративных затрат на НИОКР. Структура и величина налогов могут влиять на решения о расположении, производстве и найме персонала.

Как и национальные фирмы, международные фирмы стремятся максимизировать свою чистую прибыль. Однако перед ними также стоит задача соблюдения налоговых требований (зачастую противоречивых) всех стран, в которых они работают. Как правило, международным предприятиям приходится лавировать между использованием преимуществ в виде налоговых льгот и попаданием под действие штрафных санкций.
Читать далее »

Страницы: 1 2 3 4 5